由于很多量化策略有容量限制，规模过大会导致超额收益衰减，因此基金经理一边限购，一边升级策略

近期，多只主动量化基金发布限购公告。业内人士表示，今年以来，在波动较大的市场中，主动量化基金业绩亮眼，成了投资者眼中的“香饽饽”，规模快速增长。不过，由于很多量化策略有容量限制，规模过大会导致超额收益衰减，因此基金经理一边限购，一边升级策略。

多家基金公司近日发布公告，对旗下部分主动量化基金的大额申购进行限制。

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国金基金称，从8月23日起，国金量化多因子、国金量化精选、国金量化多策略将限制大额申购、转换转入及定期定额投资业务，单个基金账户单日单笔申购及单日累计申购金额均不得超过1万元。

“我们会在观测值附近，以相对稳定的规模为前提，观察策略表现情况，这也是本次提出限购的主要出发点。”国金基金量化投资事业部副总经理马芳表示，国金量化策略一直把获取相对稳健的超额收益作为投资目标，随着时间的推移，国金公募量化管理规模接近内部设置的观测阈值。

上述限购的主动量化产品均业绩优良。数据显示，截至8月23日，表现最好的产品今年以来收益率接近10%。

优秀的业绩表现令上述产品规模快速增长。以国金量化精选为例，截至二季度末，该基金的规模较去年末大增逾44亿元。然而，策略容量的限制令规模的快速扩张成了“幸福的烦恼”。

“量化基金通过量化选股，持仓分散，可以持有成百上千只股票。很多量化策略有容量限制，规模过大会导致超额收益衰减，且增加冲击成本，影响产品的业绩表现，所以很多管理人会控制产品的规模。”格上财富金樟投资研究员遇馨表示，部分主动量化绩优基金限购主要是为了控制规模，而不是对市场悲观。

基金定期报告显示，截至6月末，部分知名量化基金经理的管理规模已超百亿元，如国金基金的马芳、西部利得基金的盛丰衍等。

遇馨认为，从超额收益的角度来看，量化策略适合波动率高、成交活跃、个股强指数弱、风格不是特别集中的市场环境，当下市场环境比较适合投资量化基金。

有基金经理对上海证券报记者表示，随着量化管理规模的扩大，超额收益会有一定的下行压力，后续将尝试新的数据、新的模型、新的技术，并迭代策略框架。